Zware handelsoorlog op komst, of kan het tij nog keren? (Macro-economische analyse april 2025)
Christofer Govaerts
De wereldeconomie beleeft een woelig begin van 2025. Europa verrast onverwacht positief, terwijl de Amerikaanse economie nog steeds onder druk staat en zelfs is stilgevallen. Kan een handelsoorlog nog worden afgewend?
Eerste groeicijfers voor 2025
Zowel in de VS als in de eurozone werden op macro-economisch vlak de eerste groeicijfers voor 2025 bekendgemaakt. In het eerste trimester van dit jaar was de groei in Europa verrassend positief. Binnen de G4 blijft voornamelijk Spanje het goed doen en ook Ierland trok mee aan de kar. In de VS daarentegen hebben ze te kampen met een stilstand, waarbij het cijfer uiterst negatief beïnvloed werd door een stevige toename van de invoer. Met andere woorden: er wordt nog snel gehamsterd nu het nog kan, anticiperend op een mogelijke handelsoorlog in de komende weken met zware invoerrechten. Het IMF heeft ten slotte zijn Voorjaarsoutlook gepubliceerd en zijn prognoses voor de globale groei stevig neerwaarts bijgesteld, zoals in het geval van de VS bijvoorbeeld -0,9% lager dan initieel vooropgesteld in januari. Ook hier hangt de onzekerheid van de handelsoorlog als een zwaard van Damocles boven de wereldconjunctuur en inflatievooruitzichten.
Politieke spanningen wegen op de markten
Op monetair vlak deed de ECB haar duit in het zakje door de rente voor de derde maal dit jaar met 0,25% te verlagen naar 2,25%. In de VS was er geen rentebesluit, maar kwam de FED onder vuur te liggen. Trump nam FED-voorzitter Powell in het vizier en beschuldigde hem van incompetentie en inertie op rentevlak en dreigde er zelfs mee om Powell vroegtijdig te ontslaan als voorzitter. Die spanningen lieten zich duidelijk voelen op de financiële markten…
Amerikaanse beurs blijft stagneren
De maand april werd vooral gekenmerkt door een ongeziene volatiliteit bij aanvang van de maand. De VIX-graadmeter bereikte daarbij hoogtes die we enkel kenden uit grote crisismomenten zoals de uitbraak van COVID-19 5 jaar geleden en het najaar van 2008 (hoogtepunt financiële crisis). De eerste 100 dagen van de nieuwe VS administratie hebben bijgevolg historische gevolgen gehad voor de brede Amerikaanse markt (-8% in USD). We moeten 50 jaar terug in de tijd om zo’n slecht rapport te observeren (Nixon). De laatste sessie van de maand werd heel wat verlies gerecupereerd zodat de schade in lokale munt al bij al meeviel voor de regionale markten. Voor de Chinese en Amerikaanse markt blijft het verlies in euro uitgedrukt toch wel aanzienlijk (VS -10%, waarvan 5% toe te schrijven aan USD depreciatie). Zo blijft de Amerikaanse beurs fors achter in de rangschikking en is Europa de enige regio wereldwijd die sinds begin dit jaar een positief beursresultaat voorlegt.
Voor de grondstoffen biedt goud een veilige haven
Goud blijft het goed doen terwijl de olieprijs en de meeste industriële grondstoffen ook aanzienlijke verliezen moeten boeken. De rentemarkt onderging ten slotte net zoals de aandelenmarkt een zeer wispelturig parcours. Op momenten van paniek (zoals bij de dreiging van Powells ontslag) gingen zowel de USD als de Amerikaanse markt van staatsobligaties allebei onderuit, waardoor hun aspect van ‘veilige haven’ in vraag werd gesteld. Van de ‘90 dagen respijt’ in de aanloop naar een mogelijk handelsconflict staan er nu nog 60 op de teller.
Deze publicatie is opgesteld met de nodige zorg, mede op basis van zorgvuldig uitgekozen bronnen, maar zonder garantie dat de opgenomen informatie in alle omstandigheden actueel, nauwkeurig, volledig, juist en geschikt is. De opgenomen informatie kan steeds wijzigen zonder mededeling hiervan. De inhoud van deze publicatie kan geenszins beschouwd worden als financieel of beleggingsadvies, noch als juridisch of fiscaal advies, noch als een aanbod van bank- en/of verzekeringsproducten en/of -diensten. De inhoud van deze publicatie is louter informatief en de afnemer van de informatie is zelf verantwoordelijk voor elk eventueel gebruik ervan. Bank Nagelmackers nv is niet verantwoordelijk voor eventuele fouten of vergissingen en ook niet aansprakelijk (direct of indirect) (1) voor het niet-verwezenlijken van verwachtingen of voor enige beslissing of handeling die de lezer al dan niet zou nemen of stellen op basis van deze publicatie, (2) noch voor enige rechtstreekse of onrechtstreekse schade (incl. winstderving of verlies van opportuniteit) als gevolg daarvan bij hem of derden. Niemand mag deze publicatie kopiëren of verspreiden voor eender welk doel, zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van Bank Nagelmackers nv.
