Oktober op de financiële markten: geopolitieke stormen en renteverrassingen

Desinflatie vertraagt, centrale banken reageren behoedzaam

De maand oktober bracht weinig nieuwe macro-economische inzichten. Er was en is nog steeds de US shutdown, wat de nieuwsgaring er uiteraard niet makkelijker op maakt. Er was wel nuttige informatie te rapen rond inflatie. Er lijkt wat vermoeidheid in de desinflatietendens (lager jaarlijks inflatieritme) van de afgelopen 2 jaar geslopen. Dit had zo zijn impact op de rentebesluiten van oktober (cfr infra). Het IMF heeft zijn kwartaalprognoses voor 2026 gepubliceerd, en hier zijn wat minimale aanpassingen aangebracht (voor details verwijzen naar onze outlook die eerstdaags zal verschijnen). Over de VS is het IMF iets optimistischer; wat opkomende markten betreft, moet China verder de fakkel doorgeven aan Azië en meer bepaald India.

Rente: ECB stabiel, FED tempert verwachtingen

De ECB en de FED hielden hun voorlaatste meeting van het jaar. Bij de ECB waren er weinig verrassingen. Die hield voor de derde meeting op rij de rente ongewijzigd en liet bij monde van Christine Lagarde tussen de lijnen verstaan dat men zich comfortabel voelt bij het huidige lage renteniveau van 2%. Ook de FED voldeed aan de verwachtingen, en verlaagde voor de 2^de maal op rij de rente met 25bp. Qua communicatie was er hier echter wel een verschil. Tot voor de meeting ging de markt ervan uit dat de rente zowel in oktober als december zou verlaagd worden. Powell zette tijdens zijn persbriefing na het rentebesluit van oktober een domper op de verwachtingen voor december – December rate cut not a done deal - waardoor de kansen op die renteknip gedaald zijn van 100% naar 65%.

Verschuiving van China naar India

Door de band genomen is oktober een goede maand voor de risico-appetijt, en zo geschiedde ook dit jaar. De maand was echter onder een slecht gesternte begonnen, voornamelijk door de opflakkering van de handelsoorlog tussen de VS en China. Die kende een hoogtepunt op 10 oktober, toen China de contacten verbrak en ermee dreigde om de export van zeldzame mineralen aan banden te leggen. Die bewuste dag gingen de beurzen wereldwijd met 4% in het rood en heerste er vooral chaos op de markt van cryptomunten. Bitcoin verloor in enkele minuten tijd 10,000$ (8%) aan waarde. 

Sterke maand voor aandelen, goud piekt en stabiliseert

De rust herstelde, waardoor het eindrapport voor de maand zeer gunstig is voor rendementen in EUR uitgedrukt: Opkomende markten +6,67%, Japan +3,96%, VS +3,7% en Europa +3,1%. Uitblinker was Zuid-Korea, dat een winst van 20% liet optekenen en sinds begin dit jaar reeds met 60% is aangedikt. Obligaties namen een goede start, maar eindigden de maand met een bescheiden winst. De USD schommelde tegenover de EURO in de corridor 1.175 – 1.155 maar versterkte toch nog richting 1.15 naar het einde van de maand. Goud– begin vorige maand 3850$/ons – ging initieel op zijn elan verder en reeg de records aan elkaar. Het historisch recordniveau van 4350$ is voorlopig de piek, en was ook het signaal voor enkele grote partijen om winst te nemen in de laatste dagen van oktober. Goud is nu gestabiliseerd rond het 4,000$ niveau.

Deze publicatie is opgesteld met de nodige zorg, mede op basis van zorgvuldig uitgekozen bronnen, maar zonder garantie dat de opgenomen informatie in alle omstandigheden actueel, nauwkeurig, volledig, juist en geschikt is. De opgenomen informatie kan steeds wijzigen zonder mededeling hiervan. De inhoud van deze publicatie kan geenszins beschouwd worden als financieel of beleggingsadvies, noch als juridisch of fiscaal advies, noch als een aanbod van bank- en/of verzekeringsproducten en/of -diensten. De inhoud van deze publicatie is louter informatief en de afnemer van de informatie is zelf verantwoordelijk voor elk eventueel gebruik ervan. Bank Nagelmackers nv is niet verantwoordelijk voor eventuele fouten of vergissingen en ook niet aansprakelijk (direct of indirect) (1) voor het niet-verwezenlijken van verwachtingen of voor enige beslissing of handeling die de lezer al dan niet zou nemen of stellen op basis van deze publicatie, (2) noch voor enige rechtstreekse of onrechtstreekse schade (incl. winstderving of verlies van opportuniteit) als gevolg daarvan bij hem of derden. Niemand mag deze publicatie kopiëren of verspreiden voor eender welk doel, zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van Bank Nagelmackers nv.