Markten verrassen in september: rente, AI-optimisme en goud in de lift

Amerikaanse economie blijft verrassen, Europa blijft achter 

De maand september bracht weinig nieuws onder de zon. De overgrote meerderheid van publicaties onderstreept wat de afgelopen maanden reeds duidelijk was: De lang verwachte vertraging in de VS wordt opnieuw uitgesteld terwijl de Europese motor nog steeds moeite heeft om in een hogere versnelling te schakelen. De aanhoudende Franse politieke crisis en de slabakkende Duitse industrie zit daar voor iets tussen. Zowel de ECB als de FED hebben hun kwartaalprognoses bijgesteld en ze zijn iets gunstiger voor de VS (lichte opwaartse aanpassing groei en inflatie voor 2026) terwijl de prognoses voor Europa min of meer ongewijzigd bleven. Verder blijven de Chinese macropublicaties ondermaats (naar Chinese normen toch) terwijl er in Japan  wat beterschap te noteren valt, wat ook gepaard gaan met inflatoire druk.

ECB en FED: renteverlagingen onder de loep 

De ECB en de FED kwamen in actie in de eerste helft van de maand. De ECB hield haar kruit droog, na reeds vier renteverlagingen te hebben doorgevoerd sinds de start van 2025. Lagarde laat niet in haar kaarten kijken, terwijl de markten ervan uitgaan dat er misschien – met de klemtoon op misschien –nog één renteverlaging op korte termijn inzit, maar dat we dan op het einde van de dalende rentecyclus zijn aanbeland. De FED is voor de eerste maal dit jaar in actie gekomen en verlaagde de rente zoals verwacht met 25 basispunten. De markten rekenen nog op een extra renteknip van 50 bp dit jaar en 50 bp in 2026. In een speech later op de maand liet Jay Powell uitschijnen dat de zaak toch nog niet zo evident is, dit in het licht van prijseffecten van de handelsoorlog die nog niet zichtbaar zijn – en hopelijk éénmalig – plus de nog steeds robuuste onderliggende economisch dynamiek waarbij de arbeidsmarkt nog steeds de handdoek niet in de ring heeft gegooid.

AI-optimisme stuwt beurzen in september 

Traditioneel is september de slechtste maand van het jaar wanneer het op risico-appetijt aankomt. Dit jaar vormde hier echter een uitzondering op. Het continue optimisme en de positieve berichtgeving rond AI zorgden ervoor dat de maand september een mooi beursresultaat opleverde: Opkomende markten leidden de dans (+6.7%), gestuwd door technologiegevoelige beurzen in Azië zoals Taiwan, Hong Kong, Shanghai/Shenzen en Z-Korea. De VS komt op de 2^de plaats met een winst van 3.3% (Nasdaq +6.5%) terwijl Europa en Japan het rijtje afsluiten met winsten van bijna 2%. 

Rentemarkt blijft rustig, goud schittert als veilige haven 

Op de rentemarkt was er minder animo, met bescheiden winsten voor vastrentende effecten. De USD blijft een zeer wispelturig pad bewandelen maar op het einde van de dag is het verschil minimaal met vorige maand (USD -0.4% t.o.v. de EUR); Winnaars in vreemde deviezen waren voornamelijk te vinden in de grondstoffen (ZAR, BRL, MXN en AUD). De uitblinker bij uitstek was goud, dat garen spint uit geopolitieke evoluties en binnenlandse spanningen in de VS, wegens de sluiting van het overheidsapparaat. Uitgedrukt in USD dikte goud met 12% aan en staat het nu 47% hoger dan bij aanvang van 2024.

Deze publicatie is opgesteld met de nodige zorg, mede op basis van zorgvuldig uitgekozen bronnen, maar zonder garantie dat de opgenomen informatie in alle omstandigheden actueel, nauwkeurig, volledig, juist en geschikt is. De opgenomen informatie kan steeds wijzigen zonder mededeling hiervan. De inhoud van deze publicatie kan geenszins beschouwd worden als financieel of beleggingsadvies, noch als juridisch of fiscaal advies, noch als een aanbod van bank- en/of verzekeringsproducten en/of -diensten. De inhoud van deze publicatie is louter informatief en de afnemer van de informatie is zelf verantwoordelijk voor elk eventueel gebruik ervan. Bank Nagelmackers nv is niet verantwoordelijk voor eventuele fouten of vergissingen en ook niet aansprakelijk (direct of indirect) (1) voor het niet-verwezenlijken van verwachtingen of voor enige beslissing of handeling die de lezer al dan niet zou nemen of stellen op basis van deze publicatie, (2) noch voor enige rechtstreekse of onrechtstreekse schade (incl. winstderving of verlies van opportuniteit) als gevolg daarvan bij hem of derden. Niemand mag deze publicatie kopiëren of verspreiden voor eender welk doel, zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van Bank Nagelmackers nv.