Macro overzicht & Financiële markten februari

Weinig macro-economische data 

In februari was er qua macro-economische data weinig nieuws te rapen, behalve dan in de VS, waar toch twee opmerkelijke publicaties het licht zagen. Er was het cijfer van de economische groei in het 4^de kwartaal van 2025, en dat was ver beneden de verwachtingen. Uiteraard speelde de tijdelijke shut-down van november een rol, maar ook andere indicatoren zoals private consumptie en de handelsbalans wogen op het resultaat. Wat de handelsbalans betreft, lijkt het tekort terug op te lopen ondanks de importtarieven, waarvoor het hooggerechtshof Trump op de vingers tikte. President Trump legt voorlopig de “illegaliteit” van de maatregelen naast zich neer en vervangt het huidige stelsel door een nieuw, waardoor de rest van de wereld nu onderhevig is aan een 15% tarief. Dit maakt de zaak alleen nog complexer. Zo hebben India en Europa voorlopig de ratificaties uitgesteld van afgesloten deals van vorig jaar. De deal met China is eigenlijk nu al begraven. 

Een uitzonderlijke maand februari op de financiële markten

Op de financiële markten was de maand februari in zekere zin historisch. Hoewel het globale eindresultaat meevalt, waren er toch grote schokken op te tekenen in verschillende deelmarkten. Aan positieve zijde zien we uitmuntende resultaten in Azië voor Zuid-Korea (+48% sinds jaaraanvang !!) en Japan (Takaichi verkiezingsoverwinning) maar minder gunstige resultaten voor Chinese technologie. Na een slechte start in januari zakte de Hang Seng Tech dieper door en registreerde een bijkomend verlies van 10%. 

Technologie had het over het algemeen wereldwijd moeilijk, en eind februari werd dat bevestigd door de resultaten van Nvidia. Die waren uitmuntend, maar toch strafte de markt het aandeel daags na publicatie af. De zogenaamd AI “fear trade” hangt dus nog steeds als een schaduw over Wall Street (twijfels rond investeringsintenties van AI bedrijven). Samenhangend met de vrees voor AI “overkill” kwamen ook bepaalde financiële waarden negatief in de kijker bij de berichtgeving van privékredietvehikels die in de problemen komen. Als gevolg wordt het verschil tussen de VS en de rest van de wereld in beurstermen alleen maar groter. 

Obligaties hadden wel de wind in de zeilen, met dalende lange rentes. Metalen kenden een zeer moeilijke en een uitermate volatiele start van de maand, maar zowel goud als zilver klokten nog positief af. De olieprijs ging gestaag hoger in anticipatie van het Iran conflict. De USD tenslotte verstevigde, en dook terug onder de 1.18 grens t.o.v. de EURO.

Deze publicatie is opgesteld met de nodige zorg, mede op basis van zorgvuldig uitgekozen bronnen, maar zonder garantie dat de opgenomen informatie in alle omstandigheden actueel, nauwkeurig, volledig, juist en geschikt is. De opgenomen informatie kan steeds wijzigen zonder mededeling hiervan. De inhoud van deze publicatie kan geenszins beschouwd worden als financieel of beleggingsadvies, noch als juridisch of fiscaal advies, noch als een aanbod van bank- en/of verzekeringsproducten en/of -diensten. De inhoud van deze publicatie is louter informatief en de afnemer van de informatie is zelf verantwoordelijk voor elk eventueel gebruik ervan. Bank Nagelmackers nv is niet verantwoordelijk voor eventuele fouten of vergissingen en ook niet aansprakelijk (direct of indirect) (1) voor het niet-verwezenlijken van verwachtingen of voor enige beslissing of handeling die de lezer al dan niet zou nemen of stellen op basis van deze publicatie, (2) noch voor enige rechtstreekse of onrechtstreekse schade (incl. winstderving of verlies van opportuniteit) als gevolg daarvan bij hem of derden. Niemand mag deze publicatie kopiëren of verspreiden voor eender welk doel, zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van Bank Nagelmackers nv.