Hoe evolueren diversificatiestrategieën als antwoord op geopolitieke instabiliteit?

Waarom is diversificatie vandaag belangrijker dan ooit ? 

Bij Nagelmackers staat diversificatie altijd centraal in portefeuillebeheer, aangezien een optimalisatie van de rendement/risicoverhouding het hoofddoel is. In financiële theorie zijn risico en potentieel rendement positief gecorreleerd, en door te diversifiëren kan je het risico van een te sterke concentratie van een bepaald financieel instrument, een bepaalde sector of een bepaalde activaklasse beperken.

Dat principe is vandaag belangrijker dan ooit, gezien de huidige context van hoge volatiliteit, gevoed door regionale en politieke schokken en door grote verschillen in de groeiprognoses van de geografische zones. De twee jongste kwartalen zijn daar een concreet voorbeeld van: volatiliteit voornamelijk als gevolg van de spanningen die de onvoorspelbare invoerheffingen met zich meebrengen, wat een klimaat van onzekerheid in stand houdt. 

Daar komt nog bij dat economisch nieuws zichzelf lijkt tegen te spreken: 

• enerzijds is de inflatie relatief onder controle;
• anderzijds maken mensen zich zorgen om een aanhoudende inflatie, gezien de geopolitieke spanningen en het handelsbeleid. 

In een multipolaire wereld bieden de markten dan ook uiteenlopende opportuniteiten: 

• gezonde bedrijven in ontwikkelde markten, met waarderingen in de buurt van hun historische records;
• opkomende markten met aantrekkelijke waarderingen en een sterk groeipotentieel.

Een diversificatie die tegelijk sectoraal en geografisch is, met een doordachte positionering, aangepast aan economische, politieke en monetaire ontwikkelingen, is dan ook aangewezen.

Hoe evolueert de sectorale diversificatie van beleggingen?

In een omgeving die gekenmerkt wordt door onzekerheid en volatiliteit is een sectorale diversificatie nodig om de impact van exogene schokken op te vangen. 

Maar ook:          
Investeren in pure innovatie zoals halfgeleiders, datacenters of andere sectoren die door AI getransformeerd kunnen worden – zoals biotechnologie of MedTech – vormt een sleutelstrategie voor wie op lange termijn rendement nastreeft, vooral voor beleggers die bereid zijn een bepaald risiconiveau te aanvaarden. Het is echter belangrijk om overmatige concentratie van activa te vermijden door te diversifiëren, door cyclische beleggingen te combineren met defensieve.

Portefeuilles die te sterk gericht waren op technologie – een sector die de afgelopen jaren aanzienlijke investeringsstromen aantrok – leden in het eerste kwartaal van 2025 aanzienlijke verliezen door de cyclische aard van deze sectoren, die hen bijzonder gevoelig maakt voor marktvolatiliteit. Als reactie daarop hebben beleggers zich heroriënteerd naar meer defensieve sectoren, zoals nutsbedrijven of basisconsumptiegoederen.

Vandaag, nu de markt de turbulentie rond “liberation day” heeft verteerd, zijn er opnieuw aantrekkelijke kansen in technologie, die op lange termijn een strategische hefboom blijven. Toch verschuift de aandacht van beleggers steeds meer naar defensieve sectoren zoals gezondheidszorg, die interessantere waarderingen bieden en eveneens profiteren van technologische ontwikkelingen zoals AI en data-analyse. Structurele factoren zoals vergrijzing en de toename van chronische aandoeningen stimuleren de vraag naar efficiëntere farmaceutische producten en medische apparatuur, en vergroten de noodzaak om behandelingsprocessen te optimaliseren. Dit groeipotentieel gaat echter gepaard met uitdagingen zoals hoge kosten, tekorten aan gespecialiseerde arbeidskrachten in nichegebieden en een voortdurend evoluerend regelgevend kader, beïnvloed door de mondiale economische en politieke context.

Tussen het risico op een handelsoorlog, onderhandelingen rond de oorlog in Oekraïne, de daling van de dollar en het Amerikaanse monetaire beleid dat de aandacht van alle beleggers trekt, boden de eerste negen maanden van 2025 een interessant scenario dat het belang van geografische en sectorale diversificatie illustreert. Daarom streven portefeuillebeheerders naar een subtiel evenwicht tussen defensieve sectoren die meer stabiliteit bieden in economisch woelige tijden, en cyclische sectoren die sterker kunnen profiteren van groeifases – met een focus op aantrekkelijk gewaardeerde segmenten. Het doel is risico’s beheersen en rendementen optimaliseren in een onzeker economisch en geopolitiek klimaat.

Diversificatie wordt bovendien versterkt door meer specifieke benaderingen zoals factorbeleggen, waarbij men zich richt op bewezen prestatie-indicatoren (waardering, grootte, momentum, kwaliteit, volatiliteit). Door bijvoorbeeld te focussen op factoren zoals “growth” of “momentum”, die in bepaalde beurscycli tot outperformance leiden, kunnen beleggers aantrekkelijke rendementen nastreven. De portefeuillebeheerder combineert deze factoren rekening houdend met het risicoprofiel van de klant.

Toch kunnen de prestaties van op factoren gebaseerde beleggingsstrategieën variëren naargelang de marktomstandigheden, en bieden ze geen garantie op betere bescherming tegen koersdalingen dan andere benaderingen.

Naast sectorale diversificatie draagt ook de spreiding over verschillende activaklassen bij aan een beter risicobeheer, terwijl men tegelijk streeft naar rendement. Dit gebeurt onder meer via alternatieve, meer conservatieve beleggingen, zoals goud. Goud kreeg in 2025 veel aandacht. Het beleggerssentiment keerde zich immers naar dit actief, dat historisch zijn waarde als ‘veilige haven’ in tijden van onzekerheid heeft bewezen.

Gedreven door de bankencrisis bereikte goud in 2008 een niveau van 1.000 dollar per ounce. De dollar stond toen zwak tegenover de euro en de Amerikaanse centrale bank verlaagde de rente (van 5,25% in 2007 naar 2,25% in 2008, en vervolgens naar een bandbreedte tussen 0% en 0,25%). Dit ging gepaard met inflatievrees, aangewakkerd door stijgende grondstofprijzen – in het bijzonder olie, die gewaardeerd werd op 100 dollar per vat en in juli 2008 piekte op 145 dollar per vat.

In augustus 2020, midden in de covid-19-pandemie, doorbrak goud de grens van 2.000 dollar per ounce. Dit gebeurde in een periode van kwantitatieve versoepeling en expansief monetair beleid, met quasi-nulrentes tussen 0% en 0,25% en opnieuw een dalende dollar. De inflatie bleef deze keer eerder laag door de wereldwijde economische vertraging, en de olieprijzen waren bijzonder laag – rond de 40 dollar per vat – nadat ze in april 2020 zelfs negatieve niveaus bereikten.

Vandaag, in 2025, werd goud naar een nieuw historisch hoogtepunt gestuwd: 3.000 dollar per ounce. Verschillende factoren hebben daartoe bijgedragen: recessievrees begin dit jaar, onzekerheid rond het beleid van de Amerikaanse regering onder Donald Trump, geopolitieke spanningen door de oorlog in Oekraïne en het Midden-Oosten, en een aanhoudend zwakke dollar.

Wat is de aanpak van Nagelmackers op vlak van diversificatie?

Bij Nagelmackers is diversificatie een van de fundamentele pijlers van onze beleggingsfilosofie, die het cruciale belang van actief beheer onderstreept bij het samenstellen en beheren van een portefeuille. Ons team van financiële experts volgt voortdurend de markttrends, identificeert kansen en reageert snel op volatiliteit. Zo stellen we goed gestructureerde portefeuilles samen, met als doel risico’s te beheersen en rendementen te optimaliseren.

Onze aanpak streeft naar een evenwichtige spreiding van beleggingen over geografische regio’s met de meest gunstige economische omstandigheden en verschillende sectoren, met een voorkeur voor die met de beste groeivooruitzichten.

Deze allocatie is gebaseerd op een diepgaande analyse van de macro-economische context en op de evaluatie van verschillende scenario’s die door ons beleggingscomité worden uitgewerkt, met het oog op een actieve integratie van de voortdurende marktontwikkelingen. Deze scenario’s sturen onze strategische keuzes en stellen de portefeuillebeheerder in staat om posities aan te passen aan eventuele specifieke doelstellingen van de klant, in overeenstemming met zijn of haar beleggersprofiel.