Handelsspanningen en financiële reacties (Nagelmackers Invest - februari 2025)
Christofer Govaerts
Februari startte zoals januari eindigde: er heerste geopolitieke chaos, met Washington in de hoofdrol. De VS verstrengden hun handelsbeleid met nieuwe importtarieven en de reacties lieten niet op zich wachten. Ook in Europa stonden de politieke ontwikkelingen niet stil met verkiezingen in Duitsland. Een macro-economisch overzicht van de maand februari!
Handelsspanningen escaleren: de Verenigde Staten versus de wereld
In het weekend van 1 februari loste Donald Trump een eerste schot voor de boeg met een nieuwe fase in de globale handelsoorlog. Initieel werden buurlanden Mexico en Canada geviseerd met een importtarief van 25% dat op 4 maart inging. Ook China zag zich diezelfde dag een additionele heffing van 10% op reeds bestaande heffingen opgelegd krijgen. Op 9 Februari kondigde Trump vervolgens een extra importheffing van 25% aan op staal en aluminium, voor al zijn handelspartners wereldwijd. Eind februari ten slotte werd ook Europa in het vizier genomen met een dreiging van 25% importtarieven op alle goederen uit Europa, met ingang van 2 april. Alle landen hebben reeds aangekondigd om tegenmaatregelen te nemen indien de extra heffingen er daadwerkelijk komen.
Geopolitieke instabiliteit in Europa
Naast deze ontluikende handelsoorlog waren er andere storende elementen van geopolitieke aard. Europa moest simultaan de Duitse verkiezingen verwerken (23 februari), terwijl er wat Oekraïne betreft twee desastreuze meetings werden gehouden: de veiligheidsconferentie in Munchen (midden februari) en de confrontatie tussen Trump en Zelensky op 28 februari in het Witte Huis.
Reactie van de financiële markten
De financiële markten reageerden verschillend op deze gebeurtenissen. Het valt op dat de VS niet langer zijn leidersrol vervult op de aandelenmarkten zoals dat in de periode 2023-2024 het geval was. Europa zette zijn voortrekkersrol dit jaar kracht bij in februari en was de eerste twee maanden van 2025 de absolute koploper. Onder de opkomende markten realiseerde Hong Kong een significante inhaalbeweging, voornamelijk onder invloed van DeepSeek en technologie. Ook tegenvallende macrocijfers (consumentenvertrouwen en inflatieverwachtingen) naar het einde van de maand waren niet gunstig voor de VS, terwijl de Federal Reserve nog steeds haar “wait and see”-strategie herbevestigt. Europa en de ECB liggen steeds meer in lijn met de FED-houding en willen dus eerst de kat uit de boom kijken: ze wachten af in welke mate de nieuwe handelsoorlog de wereldwijde inflatiedruk voedt alvorens ze overgaan tot verdere renteverlagingen.
Valuta- en grondstoffenmarkten
Op de markt van vreemde deviezen was er enkel een significante beweging te merken bij de Japanse Yen. De heropleving van de munt was trouwens welkom aangezien Japan een zeer slechte beursmaand te verteren had. Edele metalen gingen initieel verder op hun elan, maar naar het einde van de maand werd ook goud getroffen door winstnemingen, net zoals cryptomunten. De energieprijzen kenden een wisselvallig en volatiel verloop en werden uiteindelijk neerwaarts gecorrigeerd, een welkome evolutie voor het toekomstige inflatieverloop.
Deze publicatie is opgesteld met de nodige zorg, mede op basis van zorgvuldig uitgekozen bronnen, maar zonder garantie dat de opgenomen informatie in alle omstandigheden actueel, nauwkeurig, volledig, juist en geschikt is. De opgenomen informatie kan steeds wijzigen zonder mededeling hiervan. De inhoud van deze publicatie kan geenszins beschouwd worden als financieel of beleggingsadvies, noch als juridisch of fiscaal advies, noch als een aanbod van bank- en/of verzekeringsproducten en/of -diensten. De inhoud van deze publicatie is louter informatief en de afnemer van de informatie is zelf verantwoordelijk voor elk eventueel gebruik ervan. Bank Nagelmackers nv is niet verantwoordelijk voor eventuele fouten of vergissingen en ook niet aansprakelijk (direct of indirect) (1) voor het niet-verwezenlijken van verwachtingen of voor enige beslissing of handeling die de lezer al dan niet zou nemen of stellen op basis van deze publicatie, (2) noch voor enige rechtstreekse of onrechtstreekse schade (incl. winstderving of verlies van opportuniteit) als gevolg daarvan bij hem of derden. Niemand mag deze publicatie kopiëren of verspreiden voor eender welk doel, zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van Bank Nagelmackers nv.
