Macro update december: centrale banken op koers en markten zoeken richting

Inhaalbeweging Amerikaanse macrodata

December werd gekenmerkt door een inhaalmaneuver van macropublicaties in de VS, na de heropening van de administratie medio november. Die beantwoordden aan de verwachtingen, d.w.z. een arbeidsmarkt die een versnelling lager schakelt en inflatiedruk die mondjesmaat afneemt. Het gaf aanleiding voor de FED om zijn prognoses voor volgend jaar licht opwaarts te herzien. Ook de OESO kwam met zijn trimestriële macro-update, maar zonder noemenswaardige wijzigingen wat de verwachte internationale conjunctuurdynamiek betreft. 

Centrale banken blijven voorspelbaar, maar niet unaniem

Op het vlak van monetair beleid deden de belangrijkste centrale banken wat van hen verwacht werd. De FED verlaagde voor de derde maal haar leidinggevend tarief met 25 bp, terwijl de ECB haar rentepauze - die dateert van juni jongstleden - bestendigde. De eensgezindheid binnen de FED is weliswaar ver te zoeken. Markten gaan er toch voorlopig vanuit dat de FED haar rente in 2026 nog tweemaal zal verlagen met 25 bp, terwijl de ECB over het hele jaar in rustmodus blijft. 

Gemengde resultaten voor wereldwijde markten

Na de teleurstelling van november bracht december in zekere mate soelaas voor de risico-appetijt, maar dit was geen uniform verschijnsel wereldwijd. Aanvankelijk was de onzekerheid rond de Amerikaanse AI-waarderingen nog steeds een rem op Wall Street, die geleidelijk verdween na iets meer geruststellend inflatiepublicaties midden december. In EUR uitgedrukt was het eindresultaat echter negatief voor zowel Wall Street (-1.2%) als Japan (-0.6%). De beste prestaties stonden op naam van Europa (+2.7%) en opkomende markten (+1.8%). De markt van vastrentende effecten werd getemperd door licht opwaartse druk op de langetermijnrentes, terwijl de USD ongeveer 1.3% terrein moest prijsgeven tegenover de eenheidsmunt. Metalen blijven het verder goed doen, met goud dat in USD 2% hoger noteerde. Een glansrol was echter weggelegd voor zilver, dat met bijna 30% aandikte.

Deze publicatie is opgesteld met de nodige zorg, mede op basis van zorgvuldig uitgekozen bronnen, maar zonder garantie dat de opgenomen informatie in alle omstandigheden actueel, nauwkeurig, volledig, juist en geschikt is. De opgenomen informatie kan steeds wijzigen zonder mededeling hiervan. De inhoud van deze publicatie kan geenszins beschouwd worden als financieel of beleggingsadvies, noch als juridisch of fiscaal advies, noch als een aanbod van bank- en/of verzekeringsproducten en/of -diensten. De inhoud van deze publicatie is louter informatief en de afnemer van de informatie is zelf verantwoordelijk voor elk eventueel gebruik ervan. Bank Nagelmackers nv is niet verantwoordelijk voor eventuele fouten of vergissingen en ook niet aansprakelijk (direct of indirect) (1) voor het niet-verwezenlijken van verwachtingen of voor enige beslissing of handeling die de lezer al dan niet zou nemen of stellen op basis van deze publicatie, (2) noch voor enige rechtstreekse of onrechtstreekse schade (incl. winstderving of verlies van opportuniteit) als gevolg daarvan bij hem of derden. Niemand mag deze publicatie kopiëren of verspreiden voor eender welk doel, zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van Bank Nagelmackers nv.